Sommaire n°30  

 

 

EDITO

 

De l’orage dans l’air

Vrai ou faux ? Le bruit – l’information ou la rumeur selon tel ou tel interlocuteur – ne faiblit pas. De quoi s’agit-il ? De la diminution, voire de la suppression, des rétrocessions sur les frais annuels de gestion, effectuées au bénéfice des intermédiaires, essentiellement bien sûr les CGPI. Dans le collimateur de certains collaborateurs trop zélés du ministère de l’Economie et des Finances, les rétrocessions accordées aux intermédiaires dans le cadre des contrats d’assurance-vie. N’oublions pas que, selon toutes les évaluations dignes de foi, les CGPI réalisent en moyenne les trois quarts au moins de leur chiffre d’affaires en commercialisant de tels contrats.

Certes, le débat n’est pas récent, mais il est devenu d’actualité ces dernières années pour ne pas dire ces derniers mois. D’abord, le sujet est agité de manière régulière dans les instances européennes, au sein de la Communauté bruxelloise mais aussi du Parlement strasbourgeois. Ensuite, les Britanniques, ayant décidé de mettre fin à ce qu’ils nomment les « inducements » le 1^er janvier 2013, estiment, selon certains observateurs, que ce qui est bon pour eux devrait être bon pour tous les professionnels européens. Enfin, l’idée a été reprise en France par un quarteron d’inspecteurs des finances qui, s’interrogeant à la demande de la Ministre de l’Economie, de l’industrie et de l’Emploi, sur « les frais prélevés sur les produits financiers bénéficiant d’un avantage fiscal pour favoriser l’investissement dans les PME », se prononçaient pour l’interdiction « des rétrocessions annuelles aux distributeurs » de ces produits.

Pour le moment, il n’est question que des opérations de capital investissement. Mais comment exclure a priori un effet de contagion possible sur l’ensemble des rétrocessions accordées dans le cadre des contrats d’assurance-vie, voire sur l’intermédiation réservée aux intermédiaires en placements financiers. Mais certains professionnels s’attendent à la disparition d’ici quatre ou cinq ans des frais d’entrée ou de souscription, déjà mis à mal depuis quelques années par les sites Internet, voire par certaines banques. Et que les Britanniques veulent interdire également.

S’il n’y a pas encore péril en la demeure, tous les acteurs de la gestion de patrimoine doivent être extrêmement vigilants. Patrice Ponmaret, président de la Chambre des indépendants, dans l’interview qu’il nous a accordée, refuse de croire que l’orage puisse éclater. David Charlet, président de l’Anacofi, estime que les Britanniques, toujours pragmatiques, n’hésiteront pas à remettre en cause leurs récentes initiatives si l’expérience prouve qu’elles ont des effets pervers graves sur l’industrie financière et donc sur les intermédiaires ou sur les clients finaux. Jean-Pierre Rondeau, président de la Compagnie des CGPI, souligne néanmoins la « volonté sous-jacente et récurrente des législateurs (y compris européens) et des régulateurs pour supprimer les rétrocessions. »

Mais nombreux sont ceux qui jugent qu’il vaut mieux prévenir que guérir. Olivier Rozenfeld, président de Fidroit, vient de mettre au point une machine qui doit permettre aux CGPI  de facturer des honoraires. Philippe Ouanson, président de Finindep, privilégie le recours aux mandats de gestion qui laissent plus de liberté aux conseillers et favorisent une meilleure information sur les frais et les coûts des clients finaux. D’où les prises de participation, les prises de contrôle ou les créations de sociétés de gestion engagées ces derniers mois par des CGPI attentifs aux évolutions de leur profession.

Michel Goué 

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EXTRAITS DE L'ACTUALITE

DOSSIER

ISF Réduire la facture, pas si simple !  Trois ans après sa mise en œuvre, le volet ISF de la loi Tepa révèle toute sa richesse. Nouvelles générations de fonds,  nouvelles holdings, nouveaux secteurs d’investissements : le choix est désormais large pour alléger la facture fiscale. Record battu ! Que ce soit sur le nombre d’offres ou sur la créativité des promoteurs, la campagne anti-ISF 2010 qui commence va certainement être placée sous le signe de l’abondance. Bien que de nombreux produits n’aient pas encore été agréés au moment où nous bouclons ces lignes, les professionnels s’attendent à un feu d’artifice de solutions, dont beaucoup sont innovantes. Pour effacer les petits montants d’ISF, jusqu’à 20 000€ et avec une réduction de 50% maximum de la somme placée, la palette de FIP et de FCPI ne cesse de s’étendre. Sectoriels ou généralistes, il devrait y en avoir pour tous les goûts :…..

MARCHES

Un espoir de croissance.  L’économie mondiale refait surface petit à petit, après avoir eu à faire face à une des récessions les plus brutales de l’après-guerre. Certaines banques centrales ont même commencé à revenir sur leurs politiques monétaires accommodantes. Cette amélioration de l’environnement économique devrait être favorable aux actifs risqués….

TABLEAU DE BORD

Perspectives. L’indice CAC 40 traîne un peu les pieds depuis le 30 décembre 2009, face aux autres grands indices. En revanche, sur près de 2 mois, du 9 février au 12 avril, le CAC 40 se situe dans le peloton qui regroupe ses principaux concurrents. La mise en perspective permet de mieux déceler les tendances de fond que les à-coups des marchés masquent très souvent…..

PROFESSION

Patrice Ponmaret, la rémunération des CGPI un système vertueux. Président de la Chambre des Indépendants du Patrimoine, Patrice Ponmaret n’a pas recours à la langue de bois dans l’interview qu’il nous accordée. Il n’élude aucun sujet d’actualité, aussi brûlant soit-il : les rétrocessions sur les frais de gestion, le désordre des taux garantis et les surenchères sur les taux « boostés » pendant quelques semaines ou quelques mois, la création d’un Ordre ou d’un Conseil Supérieur des CGPI, sans oublier les distorsions des réglementations qui s’appliquent dans les différents pays européens aux CGPI qui pratiquent partout le même métier…

Fidroit  « La première compagnie des honoraires ». Centre de formation ? Sans aucun doute, et les sessions organisées sur les problèmes les plus difficiles que doivent affronter les professionnels du patrimoine sont courues à l’évidence. Centre d’expertise ? Bien sûr et les CGPI notamment n’hésitent pas à recourir aux services juridiques, fiscaux, que leur propose cette plateforme dédiée au diagnostic patrimonial approfondi. Depuis quelques années et tout particulièrement depuis quelques mois, Fidroit, que préside Olivier Rozenfeld, a pris en compte tous les problèmes qu’affrontent, et surtout que vont affronter, les CGPI. Cet enrichissement de services a été proposé, au terme d’un long travail d’analyse, aux CGP qui sont des opérationnels de terrain. Analyse des évolutions enregistrées depuis quelques années…..

ODDO & Cie et Patrimoine Consultant des liens plus forts. Oddo & Cie, déjà présent à hauteur de 35% depuis 2003 dans le capital de Patrimoine Consultant, est devenu au début de cette année, avec 65% du capital, l’actionnaire majoritaire d’un réseau de 32 agences, 130 collaborateurs et 500 M€ d’actifs sous gestion. Les liens étaient forts, ils se sont renforcés ! Du côté d’Oddo et Cie, l’objectif est de proposer aux CGPI une structure d’accueil qui leur permet de s’appuyer sur les savoir-faire du Groupe en termes d’organisation et d’outils, notamment informatiques et ressources humaines et cela, tout en assurant leur indépendance…..

CIF CGPC vive l’autonomie ! Séparation à l’amiable entre CGPC et sa filiale CIF CGPC. Les relations entre les deux instances restent cordiales, mais chacun désormais entend bien rester chez soi, en respectant ses propres impératifs. En résumé, si tous les professionnels du patrimoine sont appelés à se présenter à une série d’épreuves pour obtenir la certification, les producteurs salariés des réseaux bancaires et d’assurances (les collaborateurs d’Allianz ou d’Axa constituent le gros des troupes), resteront sous l’étendard de la maison-mère CGPC, alors que les conseillers indépendants se retrouveront au sein de CIF CGPC. Mais comme cette dernière association a souhaité élargir son recrutement, autrement dit …..

Rétrocessions sur encours, péril en la demeure. Le Royaume Uni prévoit la suppression de la rémunération sur encours du métier d’intermédiaire financier.  Car selon les données de la FECIF* les Britanniques ne sont que 5 % à travailler contre honoraires. Le pourcentage est encore plus faible ailleurs en Europe : 3% aux Pays Bas, 2% en Allemagne, Belgique ou Espagne, et quasi aucun en France. Craignant que cette initiative prise par le Royaume Uni, n’inspire une évolution des directives européennes et modifie la pratique française, une cinquantaine de CGPI se sont réunis voici quelques semaines pour débattre de l’avenir de leur profession autour de Jean-Pierre Rondeau, président de la Compagnie des CGP, Clément Giquiaud de l’ANACOFI et Vincent Derudder, secrétaire général FECIF….

« Club des entrepreneurs CGPI », un club très fermé pour CGPI entrepreneurs. Encore informel, ce club fonctionne dans une grande discrétion avril 2009.  Manière de marquer un territoire un peu délaissé par les instances professionnelles, comme par les regroupements de conseillers indépendants. Ce club n’est pas une machine de guerre dirigée contre tel ou tel. Il regroupe quatorze cabinets, tous adhérents à la CIP et n’envisage aucun prosélytisme. Ces cabinets implantés en région parisienne pour la plupart, affichent pour la moitié d’entre eux, au moins deux CGPI associés. Un signe ? Ajoutons que plusieurs sont membres de la CNCEF. Autre signe ? …. 

ANACOFI  à marche forcée. Voici quelques semaines, l’ANACOFI et l’ANACOFI CIF ont  réuni au Palais Brongniart près de 1000 participants pour leur convention annuelle. Tables rondes sur l’évolution de la profession et sur les marchés financiers, ateliers professionnels et rencontres avec les fournisseurs présents, particulièrement nombreux cette année, ont rythmé la journée. Malgré la crise qui a conduit au départ de 86 entreprises en 2009, le nombre des groupes adhérents à l’association a progressé de plus de 50%, passant de 670 fin 2008 à 980 fin 2009 : 59% des membres revendiquent le conseil en gestion de patrimoine contre 48% l’année précédente ; 70% sont intermédiaires en assurance ; 47% démarcheurs financiers (hors CIF) et 43% déclarent une activité immobilière….

AFIC quelques nuages noirs. Affluence à la treizième conférence annuelle du capital investissement organisée voici quelques semaines par l’AFIC, l’association représentative des investisseurs en capital que préside Jean-Louis de Bernardy. Plus de 900 participants, des banquiers, des investisseurs institutionnels, des dirigeants de sociétés dédiées aux  investisseurs particuliers, mais aussi des représentants des professionnels étrangers, tous convaincus que le capital investissement apportait une contribution déterminante au développement des PME. « Le capital investissement, a déclaré Jean-Louis de Bernardy, est accélérateur de croissance ». De ce fait, a-t-il ajouté,  « il constitue un maillon essentiel de la chaîne de financement des PME en France….

La CSCA*tiendra son traditionnel congrès annuel à Lille les 3 et 4 juin prochains. Thèmes de ce congrès, placé sous l’interrogation : « Courtage d’Assurances : nouvelle donne ? », l’Europe et le futur de la profession. Deux séances plénières sont programmées le 3 juin. Le matin on évoquera la « nouvelle donne européenne », et l’après midi, on abordera « Le courtage du futur ». La plénière de clôture traitera le vendredi 4 juin dans la matinée, des « Enjeux de la CSCA »….

OFFICIEL

Christine Lagarde des réformes sur tous les fronts. Encadrement des taux garantis sur les fonds en euros, révision de la directive MIF,  contrôle des frais bancaires, sans oublier la mise en place désormais définitive de l’ACP, l’autorité qui partage avec l’AMF, la surveillance des banquiers, des assureurs, mais aussi des intermédiaires, CIF, CGP, courtiers spécialisés ou non et agents généraux. Bref, quelques turbulences sont encore à prévoir… Après la mise en place de l’ACP*, qui a la haute main sur les banquiers et les assureurs, mais aussi sur leurs réseaux de distribution, c’est finalement Jean-Philippe Thierry, ancien Président d’Allianz France, qui a été nommé Vice-président de cette instance, présidée par Christian Noyer, Gouverneur de la Banque de France, en charge pour lui de représenter le secteur des assurances dont la spécificité a été ainsi reconnue. Citons cette phrase de Christine Lagarde lors de l’installation officielle de cette autorité….

PRIVATE EQUITY

Les mille feux du marché solaire. L’énergie photovoltaïque a bonne presse. Elle est écologique, elle ne dénature pas les paysages. Mais surtout le marché photovoltaïque permet de réaliser des investissements qui semblent attractifs. Depuis 2009, le marché solaire a connu une forte croissance sur le marché français. C’est en effet aujourd’hui la principale source d’énergie renouvelable et inépuisable utilisée pour diminuer et freiner l’épuisement des énergies fossiles comme le pétrole, le charbon ou encore le gaz. Le solaire photovoltaïque est un investissement rentable malgré quelques contraintes administratives. Revue de détail par Me Silvestre Tandeau de Marsac, avocat au barreau de Paris. Le rachat de la production d’électricité par EDF, des mesures incitatives et une fiscalité avantageuse renforcent l’attrait de cet investissement….

PME sur le pied de guerre. A l’occasion de la création de l’Association pour le Financement des Entreprises du capital Démarrage et expansion (AFED), un certain nombre de petites entreprises ont lancé un appel aux pouvoirs publics pour la création d’un véhicule d’investissement adapté à leurs besoins de financement. Elles ont été créées il y a moins de dix ans et comptent moins de cinquante salariés. Leur chiffre d’affaires annuel est inférieur ou égal à 10 M€ et la crise économique les a durement touchées, au point que de nouveaux financements sont nécessaires pour assurer leur pérennité. Dans ce contexte, elles rappellent que la disposition adoptée en première lecture par l’Assemblée nationale, lors de l’examen du projet de loi de finances pour 2010, allait dans le bon sens : l’amendement de Monsieur Nicolas Forissier, au nom de la Commission des finances (article 11bis), refusé par le Sénat, permettait en effet de créer des structures dédiées ciblant leur investissement dans les entreprises qui répondent à leur profil. « Dans ces conditions, le véhicule intermédié apportait à l’investisseur la protection d’une professionnalisation régulée contrastant avec les dispositifs actuels qui n’organisent pas cette protection dans le cadre de l’investissement en direct », précisent-elles…..

Capital investissement le nerf du développement. Résistance de la collecte réalisée au titre du capital investissement en 2009 : elle a frôlé les 900 M€, soit 230 M€ de moins que 2008. Les FCPI ont rallié un peu plus les suffrages des épargnants que les FIP. On  notera cependant que le nombre des véhicules créés a été plus élevé qu’en 2008 (102 contre 87), alors que la population des sociétés de gestion a eu tendance à diminuer (33 contre 38 en 2009). Le nombre des souscripteurs, qui s’est un peu érodé, est resté toutefois important. Voilà ce qui ressort de l’étude conjointe réalisée par l’AFIC et l’AFG. Ces deux associations se félicitent de la volonté affichée par le président de la République de « repenser en profondeur la fiscalité de l’épargne pour la concentrer vers les placements longs en actions, qui permettront d’apporter à l’industrie les fonds propres dont elle a besoin ». Elles ajoutent souhaiter que les mesures annoncées soient concrétisées rapidement, afin d’aider les entreprises françaises à sortir au plus vite de la crise…..

FOCUS ASSURANCES

Fonds en euros et après ? La baisse régulière des rendements des fonds en euros peut inciter à remettre à plat sa stratégie d’allocation. Diagnostic établi par Frédéric Lorenzini, directeur de la recherche Morningstar. La tendance est générale sur l’ensemble des contrats d’assurance-vie : les fonds en euros sont de moins en moins généreux au fil des années. Après un rebond en 2007 et en 2008, l’année 2009 a confirmé une tendance de plus long terme. Sur 10 ans, les rendements se sont effondrés de 20 à 35%. Ainsi, le contrat ChromatysC proposé par le GAN, a servi 3,90% avec son fonds Actigan Actif General pour l’exercice 2009 contre 5,84% en 2000. Le fonds Eurossima, présent dans différents contrats, a servi 4,05% en 2009 contre 6,10% en 2000 et 6,37% en 1998. Sur ce contrat, le taux minimum garanti pour l’année en cours est de 3%….

UCPI, non à l’inégalité. A l’UCPI, finie la discrétion. Une déclaration très ferme somme les assureurs vie de mettre un terme à certaines pratiques inégalitaires. Sinon… Coup de gueule de l’UCPI  avec avertissement à l’appui. L’UCPI : groupement de groupements présidé par Bruno de Guillebon, fondateur du réseau La Boétie Patrimoine, qui rassemble quelque 250 cabinets, membres de 12 réseaux parmi les plus importants de la profession : Acogepi, Actualis Associés, Anthea, Conseil & Gestion Privée, CRIP, Financière du Capitole, Finindep, Granit, La Boétie Patrimoine, Cyrus Conseil et Wiyam, le Cercle du Patrimoine. Et le Geppi lyonnais dont l’adhésion est imminente. Le poids de l’UCPI : collecte annuelle 1 Mds€, encours gérés 8 Mds€,  et 30 000 clients. On comprend que cette instance soit entendue dans la profession, d’autant plus qu’elle n’est pas coutumière de faire étalage de sa mauvaise humeur. En général, l’UCPI œuvre dans la discrétion….

FOCUS FINANCES

Agriculture moisson de plus-values.  Les matières premières agricoles suscitent l’intérêt des gestionnaires. En cause, la forte demande en provenance des pays émergents et les besoins considérables de la filière des biocarburants. En début d’année, Gérard Moulin, gérant actions chez Delubac AM titrait l’une de ses chroniques « les paysans, ces visionnaires… ». Un rappel du bon sens terrien pour introduire le thème de l’agriculture et de son modèle réinventé. « A la croisée des recherches en génie génétique et en nano-technologies, les denrées agricoles sont aujourd’hui sommées de se substituer aux autres matières premières en voie d’épuisement, notamment dans les bioplastiques et les biocarburants. Un surplus de demande industrielle en perspective qui s’ajoutera à une demande alimentaire mondiale dont on sait qu’elle explosera dans les années à venir, compte tenu de facteurs démographiques et sociologiques toujours plus pressants », souligne le gérant….

GESTION

Une économie à deux vitesses. L’économie internationale a redémarré franchement et les entreprises sortent de la crise en assez bonne santé. Ce n’est pas le cas des finances publiques, ce qui crée quelques désordres et incertitudes…Quel scénario pour les prochains mois ? Jean-Marie Mercadal, Directeur général adjoint en charge des gestions chez OFI AM, répond à ces interrogations. Les marchés adhèrent globalement au scénario positif des entreprises, mais de plus en plus modérément : le rythme de progression des actions s’est ainsi considérablement ralenti ces derniers mois, même si la tendance est franchement à la hausse.  Les principaux indices sont ainsi en passe d’ajouter une 8^ème clôture hebdomadaire positive sur les 9 dernières semaines, pour des progressions d’ensemble de 2 à 4% des principaux indices à la fin du premier trimestre !…

Chine, toujours la croissance. La stratégie de sortie de crise de la Chine implique reprise durable et croissance à long terme. Selon Hugh Simon, président directeur général de Hamon et gérant du fond BNY Mellon VIC, Vietnam, India, China, l’économie de l’Empire du Milieu a de belles années devant elle, à raison de 8% par an. Il y a un an, un objectif de PIB à 8% pouvait sembler quelque peu optimiste pour la Chine. Cependant, compte tenu de la mise en place d’un programme de relance de 4000 milliards de yuans, consacré au développement des infrastructures et de l’immobilier domestiques, ainsi que du soutien apporté par la reprise économique mondiale, la Chine est parvenue à dépasser les attentes. Dans le sillage d’une croissance de 8,7% en 2009, la Chine commence à diminuer son programme de stimulus pour créer une croissance compatible avec les intérêts à long terme du pays et de son économie….

Style ‘value’, style ‘growth, les cycles boursiers commandent. L’année passée, caractérisée par des incertitudes persistantes et les hésitations justifiées des investisseurs, a fait la part belle à la gestion value, qui privilégie les valeurs décotées. Actuellement en tête des classements, celle-ci pourrait montrer, temporairement, quelques signes de faiblesse. A chacun son style : en matière de style de gestion, les professionnels de l’investissement opposent couramment gestion value et gestion croissance. Deux approches complémentaires de la gestion action qui trouvent, chacune, leur pertinence dans différents cycles boursiers ou marchés d’actions spécifiques. Si une comparaison globale des styles de gestion sur le long terme montre que la gestion ‘value’ tend à surperformer légèrement l’approche croissance, une analyse plus fine prouve….

Rivoli Fund Management accélérateur de performance. Turbulences des marchés, volatilité fluctuante, incertitudes sur les prévisions économiques, risques liés à la dette des Etats, autant d’éléments qui concourent à l’accroissement de l’aversion au risque des investisseurs. Comment dans ce cas tirer parti de la volatilité et des inefficiences des marchés ? Les réponses de la gestion traditionnelle semblent incomplètes au regard des enjeux et des besoins des épargnants dans une perspective de long terme. Thaddée Tyl, Président et  Vincent Gleyze, Directeur général, co-fondateurs de la société de gestion, exposent les atouts de la gestion quantitative, accélérateur de performance dans une allocation d’actifs actions. Notre approche de gestion, complémentaire de la gestion classique, est fondée sur des…

Dorval Flexible Emergents, place à l’innovation. Les marchés émergents, avec 80% de la population mondiale, représentent 43% du PIB en parité de pouvoir d’achat, mais seulement 12% des indices boursiers internationaux. Lié à la démographie de la zone et à sa convergence économique vers les pays développés, ce constat tient également à un potentiel de croissance supérieur à celui des pays de l’OCDE, à une résistance à la crise plus affirmée, sans oublier un moindre risque souverain. Le poids des bourses émergentes devrait, dans les années à venir, être multiplié par deux sous l’effet de la sophistication des marchés financiers et de l’accroissement de l’exposition des investisseurs internationaux à cette zone. La dynamique de croissance des pays émergents ne doit pas faire oublier le caractère risqué et volatile de ces marchés, en raison notamment d’amplitudes de hausse et de baisse qui peuvent s’avérer violentes lors de crises boursières spécifiques ou mondiales. Un constat qui légitime…

Entheca, privilégier les relations avec des investisseurs stables. Entheca Finance va bientôt fêter ses trois années d’existence. A cette occasion, son dirigeant, Christophe Brulé, fondateur d’Entheca Finance confirme une approche résolument axée sur le long terme. Après un parcours professionnel qui vous a notamment amené à occuper des postes de gérant chez BNP Paribas AM et à la Banque Privée 1818, vous avez créé Entheca Finance en 2007. Quelles ont été vos motivations ? L’opportunité de créer une société de gestion indépendante s’est présentée notamment grâce à l’apport de capitaux de la part de la Financière Norbert Dentressangle. Il a ainsi été possible d’appliquer en parfaite autonomie une philosophie d’investissement qui repose sur plusieurs convictions fortes. La première,….  

Retour en force du dividende. Pour l’année à venir, les rendements des actions européennes dépasseraient ceux des obligations des plus grandes sociétés de notre continent. Une situation diamétralement opposée à celle de l’an dernier ! La société de gestion britannique Ignis AM a récemment présenté les résultats d’une étude sur les prochaines distributions de dividendes en Europe. Réalisée par Argonaut Capital Partners, une boutique de gestion détenue en joint venture par Ignis AM et spécialisée sur les actions européennes, cette étude compare le rendement des obligations à 5 ans d’une soixantaine de sociétés européennes à celui de leurs dividendes prévus pour 2010. Elle fait ressortir qu’à l’heure actuelle, de nombreuses sociétés européennes de premier ordre prévoient, pour 2010, un rendement du dividende supérieur à celui de…

Swiss Life, optimisme. La contribution de la société française au résultat opérationnel du Groupe en 2009 s’est élevée à 105,6M€, contre 24,4 M€ en 2008. Et ceci malgré une politique d’extrême prudence qui a conduit Swiss Life à ne se livrer à aucune surenchère sur les taux garantis, notamment au cours du premier semestre de l’année 2009. Au second semestre, la société a enregistré une forte croissance en assurance-vie, supérieure au marché. Le chiffre d’affaires 2009 s’est élevé à 3 507 M€ en progression de 5,6%. Le nombre de clients patrimoniaux disposant de plus de 250 000€ d’encours investis chez Swiss Life, toutes activités d’assurance et de banque confondues, a atteint 6 200, en progression de 11% par rapport à 2008. Objectifs 2010 : plan de développement triennal Milestone 2010-2012. Enrichissement de l’offre produits destinée à la clientèle patrimoniale à fort potentiel de placement ; aux TNS, professions libérales et PME-PMI qui feront l’objet d’offres de prévoyance ; aux moyennes et grandes entreprises avec une offre retraite…

OFFRES

Le groupe UFG-LFP joue sans complexe dans la cour des grands. Les offres de l’ensemble récemment constitué par deux acteurs majeurs du monde de l’investissement, constituent une gamme complète permettant d’apporter des solutions patrimoniales aux clients des CGPI. Deux acteurs établis, l’UFG, gestionnaire multi-spécialiste et La Française des Placements, société de gestion indépendante, se sont rapprochés à l’été 2009 pour associer leurs offres et services auprès notamment des CGPI, des plateformes mais également des banques, réseaux et structures nationales de gestion de patrimoine. Tour d’horizon du nouvel ensemble avec Thierry Sévoumians, Directeur Général en charge des partenaires. Quelles sont les expertises du groupe sur lesquelles vous vous appuyez dans votre relation avec les CGP ? Nos domaines de compétences sont assez larges mais couvrent principalement l’immobilier notamment….

Natixis AM mise sur l’Europe émergente. La théorie du découplage est à l’œuvre : nombre de pays dits émergents offrent aujourd’hui des perspectives de croissance saines qui reposent sur une démographie dynamique  et sont de moins en moins dépendantes des exportations vers les économies développées. Philippe Waechter, directeur de la recherche économique de Natixis AM, souligne l’écart de progression des PIB, désormais en faveur des pays émergents : tout ce passe comme si ils n’avaient connu qu’une simple récession alors que dans les pays industrialisés à la récession économique s’est ajouté….

Crystal Finance, priorité aux expatriés avec « Mondiopolitains ». Cabinet de conseil en gestion de patrimoine indépendant, Crystal Finance est spécialisé sur le segment des expatriés, une clientèle aux attentes spécifiques. Tour d’horizon des nouveaux services proposés et présentation de la future plateforme spéciale « mondiopolitains » que Bruno Narchal et Yves Martin, directeurs de Crystal Finance, vont lancer à l’automne à l’intention des CGPI. Votre clientèle est-elle uniquement composée d’expatriés ? Sur un total de 8500 clients, 2500 résident en France métropolitaine. Nous comptons forcément des clients rentrés en France, c’est pourquoi une direction France assure leur suivi depuis Paris. Nous projetons de doubler d’ici la fin de l’année la taille de notre équipe

Lutetia Capital, un fonds dédié aux opérations de haut de bilan. Lutetia Capital, est une société de gestion fondée par une poignée de spécialistes issus des meilleures maisons. Leur arrivée sur le marché français retient l’attention. Ici, Jean-François Comte, co-président de Lutetia Capital, spécialiste des fusions acquisitions précédemment vice-président Fusions-Acquisitions chez Lazard Frères New York, désormais. Là, Fabrice Seiman, également co-président de la structure, spécialiste du private equity, anciennement conseiller diplomatique de Jean-François Copé, et précédemment membre du Groupe d’Investissement de PAI Partners. Voilà pour les gérants. Sébastien Dettmar, ancien directeur de la recherche quantitative de LCF Rothschild, Lionel Melka, ancien directeur des fusions-acquisitions dans la même maison, et Amit Shabi,

PM&A – Primonial® poursuit la saga des ‘Carat Garanti’.  Fort du succès de ses 6 précédentes versions, Primonial® propose, depuis le 3 mai 2010, Carat Garanti 7 auprès des principales plateformes assurantielles. Success story. Le premier volet de la série, Carat Garanti, lancé au plus fort de la crise financière, le 29 août 2008, est en nette surperformance par rapport à l’indice des actions internationales MSCI World TR en euros : + 6,16%  contre -1,98% (au 01/04/2010). Et depuis le 29 août 2008, c’est une vraie success story ! Une collecte qui dépasse aujourd’hui les 200 M€, un produit plébiscité par de nombreux CGPI, qui y trouvent une réponse pragmatique à leurs interrogations sur l’évolution des marchés boursiers…

Orelis l’œil sur le CAC 40. Orelis Finance, la plateforme d’ingénierie financière, dont le PDG est Jean-Baptiste Lacoste, récidive. Et commercialise jusqu’au 30 juin prochain un fonds structuré, plus exactement un « instrument financier de droit français non garanti en capital à l’échéance », dénommé Génération CAC 40 express.  Cette unité de compte éligible aux contrats d’assurance-vie, dont l’émetteur est SG Option Europe, filiale à 100% de la Société Générale, doit être cotée à la Bourse du Luxembourg.  Objectif: rendement de 8% par année écoulée jusqu’à l’échéance le 30 juin 2018. Ce fonds inclut un système de protection du capital… 

CPR AM, une gestion tous azimuts pour contrer les risques extrêmes. CPR AM étend, via une offre de gestion flexible, sa gamme de fonds disponibles auprès des professionnels du patrimoine.  Filiale à 100% d’Amundi Group, CPR Asset Management, acteur présent sur la plupart des plateformes, est actuellement en discussion pour référencer de nouveaux produits. Parmi ceux-ci,  CPR Reflex Cible 100 est un fonds diversifié. « Il s’agit, pour l’investisseur, d’une solution « clef en main » dont l’allocation aux actifs risqués varie de 0 à 100% », explique Jean-Eric Mercier, qui a rejoint CPR AM en 2009 en tant que directeur général. Proposé depuis décembre 2008, le fonds CPR Reflex Cible 100 a connu, ces derniers mois,….

CONCURRENCE

Le Family Office un  interlocuteur proche, disponible, capable de rationalité. Le « Family office » nouvelle génération est un professionnel qui travaille en toute discrétion avec plusieurs familles dont la fortune de situe entre 20 et 300 M€. Et qui pratique l’interdisciplinarité avec les professions du droit et du chiffre sans complexe. Chef d’orchestre ? En quelque sorte. Argument décisif, face aux CGPI, ils ne sont rémunérés que par honoraires. Mais, il est vrai qu’ils sont peu nombreux et ne constituent pas, pour le moment, une concurrence frontale. Le Prix du Family Office européen 2009 lui a été décerné, il y a tout juste un an. Une belle consécration pour François Mollat du Jourdin, cet ancien de la banque privée – il a passé dix ans à la tête de la gestion privée internationale de Neuflize et trois à la direction de Merrill Lynch Private Banking France – qui a créé son Family office en 2001. Le rôle de « Financière MJ Family Office » (FinMJ) : accompagner les fortunes familiales « intermédiaires » (20 à 300 M€). François Mollat du Jourdin est aussi le co-fondateur d’ENFO (European Network of Family Offices), un réseau qui fédère 6 multi-family offices de 5 nationalités différentes (britannique, néerlandaise, belge, autrichienne et française), dont sa propre maison. Les objectifs d’ENFO….

TECHNIQUE

CIF une activité  très encadrée. Les CIF font désormais partie du paysage de la gestion patrimoniale.  S’il n’est pas encore certain que le grand public ait conscience de la novation introduite par le législateur qui a voulu encadrer l’activité des CGPI en lui imposant des règles strictes, les professionnels ont rapidement adopté la nouvelle appellation lui attribuant des atouts commerciaux incontournables. A preuve, 6 associations dites « représentatives », et reconnues par l’AMF, se disputent l’adhésion des intermédiaires indépendants qui veulent bénéficier du statut de CIF. François Longin, professeur de finance et responsable de la formation « Gestion de patrimoine » à l’Essec et Laurent Rougeot, consultant juridique et financier, exposent dans une série de deux articles, les atouts et les contraintes du statut de CIF.  Au regard des multiples facettes du conseil en gestion de patrimoine, se sont développés et superposés différents statuts professionnels : le conseil en investissements financiers, le démarchage bancaire et financier, l’intermédiation en recherche de crédit, le courtage en assurance…..

IMMOBILIER

Nouvelles normes de construction. Le surcoût des opérations compensé par les plus-values écologiques. Le respect des nouvelles normes énergétiques dans la construction, suite au Grenelle de l’environnement ?  On y vient tout doucement. Certains plus audacieux ont ouvert la voie. La loi du 3 août 2009 relative à la mise en place du Grenelle de l’Environnement vise à soutenir la construction de bâtiments sobres en énergie. L’ensemble des activités du secteur consomme en effet 40% de l’énergie finale et contribue à hauteur de 25%  aux émissions de gaz à effet de serre. Pour le neuf, comme pour l’ancien, le cadre réglementaire de l’immobilier a beaucoup évolué ces dernières années. Sa dernière mouture, en cours de formalisation, imposera à partir de 2012 de nouvelles performances énergétiques aux constructions, certifiées par des labels, entraînant d’importantes conséquences en termes de conception, de construction, de coûts et de fiscalité pour les investisseurs. Ainsi, à partir du 1^er janvier 2011…

MTD Finance, des résidences pas des ghettos. Convaincu que l’immobilier destiné aux seniors, pour peu qu’il soit innovant, a de beaux jours devant lui, le cabinet de gestion MTD Finance a choisi de commercialiser les programmes réalisés et gérés par le groupe Aquarelia. Des résidences qui accueillent à la fois des personnes âgées autonomes et des étudiants. « L’idée est de répondre aux besoins de personnes valides ne nécessitant pas de suivi médical continu mais souhaitent de l’animation et des services organisés »…

Amundi Immobilier se hisse au 1^er rang. Amundi Immobilier ambitionne de doubler sa part du marché en France d’ici 2015 grâce à ses partenaires banques de proximité et banques privées et en s’ouvrant à la distribution externe et aux CGPI. Le lancement de sa SCPI Scellier Premely Habitat, premier produit multi-distributeurs d’Amundi Real Estate, a été un succès, puisqu’elle s’est hissée au premier rang du marché avec 21% de celui-ci. La société espère une réussite similaire pour sa SCPI Scellier Premely Habitat 2, lancée en avril 2010.  Prochain lancement : un OPCI « grand public » au cours du 2^èmesemestre 2010….

BPE le taux le plus bas du marché. La Banque Privée Européenne entend faire de son crédit relais « BPE Revente 2010 » un instrument de conquête de nouveaux clients.  Revu et corrigé, il affiche depuis fin mars le taux le plus bas du marché (2,45%) pour un montant minimum de crédit révisé à la baisse (100 000€) et une quotité revenue à son niveau d’avant crise, soit 80% du prix de vente. Afin d’éviter une estimation erronée voire déraisonnable du bien, le prix de vente n’est désormais validé qu’après visite sur site d’un représentant de la banque. Pour parer à tout problème portant sur le bien ou son prix, la BPE contactera l’emprunteur à l’anniversaire du contrat, un an après, pour faire le point sur sa situation et trouver si besoin une solution….

Primo 1 d’UFFI REAM* éligible au dispositif Scellier. Commercialisée par Omnium Finance, la SCPI Primo 1 d’UFFI REAM est éligible au dispositif Scellier. Ce régime permet une réduction directe de l’impôt sur le revenu à hauteur de 31% (25% répartis sur 9 ans et 6% sur les trois années suivantes) du montant total de parts souscrites dans la limite de 300 000€ par an. Cette réduction d’impôts est acquise dès l’année de souscription alors même que les biens seront achetés avec l’argent collecté, dans les 18 mois….

L’IEIF lance l’indice « RPX IEIF Logement Paris Ile-de-France ». L’IEIF, observatoire du marché des SCPI, OPCI et de l’immobilier coté, s’est associé à Radar Logic pour la création du premier indice du marché des logements en Ile-de-France : « RPX IEIF Logement Paris Ile-de-France ». Cet indice, qui s’appuie sur les données de marché des notaires de Paris, bénéficie des techniques statistiques développées sur 25 zones métropolitaines aux Etats Unis par l’Institut américain Radar Logic. Indice journalier, « RPX IEIF Logement Paris Ile-de-France » couvre les transactions….

Marché locatif privé ralentissement brutal. L’Etude annuelle de Clameur, dont les résultats pour 2009 ont été livrés par Michel Mouillart, professeur d'Economie à l'Université de Paris X, indiquent un ralentissement brutal du marché locatif privé l’an dernier. L’activité est descendue à son plus bas niveau depuis la fin des années 90 face à une demande déprimée par la crise. Pour un taux de mobilité résidentielle de 25,8% en 2009, le recul de l’activité a été de l’ordre de 5,8% sur un an. Dans ce contexte, les délais moyens de remise en location se sont allongés, alors que les candidats à la location se montrent plus exigeants….

Rendement locatif plus ça va moins ça va. L’indice annuel IPD de l’immobilier d’investissement en France, publié le 6 avril dernier, fait apparaître un rendement global 2009 encore en baisse : -1,1%, après -0,9% en 2008.  Le rendement locatif ressort en nette hausse par rapport à l’année précédente (6,1%, contre 5,4% en 2008), alors que le rendement en capital demeure négatif à -7,1%, contre -6% en 2008.  La baisse des valeurs a été beaucoup plus marquée au cours du 1^er semestre 2009 en raison de la poursuite d’une forte remontée des taux de rendement exigés par les investisseurs….

FORMATION

Banque d’Orsay, formation de haut niveau financier pour les CIF. La formation pour les CIF, c’est-à-dire pour l’ensemble des CGPI, est imposée par la loi. Cette formation, sous certaines conditions, est dispensée par des acteurs de la gestion d’actifs. Erik Mifa expose la démarche de la Banque d’Orsay qui vise ouvertement l’excellence. Cette approche a été avalisée par la CIP, mais aussi par l’Anacofi et CGPC CIF. En 2010, Orsay AM entame sa deuxième année de formation à l’intention des CIF. Cette  société de gestion, filiale de Banque d’Orsay, exerce ses activités depuis une vingtaine d’années. Connue pour son approche plutôt institutionnelle, son expertise forte des marchés de taux, d’obligations convertibles, des fonds d’actions à fort alpha et des fonds à performance absolue, elle met à la disposition du gestionnaire indépendant le même niveau de gestion et le même process dont bénéficient ses grands comptes. Pour preuve, les frais de gestion et les performances….

Réunions du Cercle Invesco succès réaffirmé. Créé en 2004, les réunions de formation du Cercle Invesco suscitent toujours un grand intérêt. Près de 400 CGPI ont assisté aux réunions qui se sont déroulées de janvier à avril 2010 dans sept villes (Paris, Lyon, Cannes, Marseille…).  Ces formations, agréées par 5 associations professionnelles (CIP, ANCDGP, CGPC, CNCIF et ANACOFI) ont été organisées en partenariat avec différentes plates-formes de distribution (Allianz-VIP, AVIP, Cardif, HSBC Assurances, Vie Plus)….

Des salles de marchés pour futurs managers financiers. En mars dernier, deux grandes écoles parisiennes se sont équipées d’une salle des marchés. L’ESGF* a développé la sienne avec Sungard Global Trading et Chisholm Roth, tandis que TEM** s’est appuyée sur la Banque de France, la Société Générale et Finance Innovation. La salle des marchés constitue en effet un instrument pédagogique puissant dans la formation des futurs managers financiers. Elle permet aux enseignants et étudiants d’obtenir de l’information financière et économique du monde entier et d’effectuer des travaux en grandeur réelle sur les différents véhicules d’investissement….

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L’or, un actif plus que jamais précieux dont nous vous proposons de suivre l’évolution dans les prochains mois avec le concours de la revue internationale Gold Monitor, rédigée par Martin Mureenbeld, économiste en chef de la société de gestion d’actifs Canadienne DundeeWealth, un des meilleurs spécialistes au monde des secteurs Or et métaux précieux. Sa gamme de fonds luxembourgeois Dynamic est commercialisée en France par Investeam.